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近日，隨著半年報披露收官，新三板期中“成績單”陸續(xù)出爐。陜西企業(yè)在新三板市場的發(fā)展現(xiàn)狀如何，上半年業(yè)績表現(xiàn)怎樣?

1.新三板優(yōu)勝劣汰

陜企業(yè)績增速跑贏全國

2021年摘牌新股實施以來，新三板市場吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)晉層的同時，存量出清持續(xù)進行。

截至今年9月7日，新三板共有掛牌公司6378家，相當于高峰期時的一半。Wind數(shù)據(jù)顯示，披露今年半年報的共有6183家公司，今年上半年共實現(xiàn)營收7124.46億元，同比增長3.9%;共實現(xiàn)凈利潤305.07億元，同比增長5.46%。

全國范圍內(nèi)，現(xiàn)有16個省份掛牌公司超過百家。陜西121家，數(shù)量居各地區(qū)第15位。

今年以來，陜西新增3家新掛牌公司：皓森精鑄、澤瑞股份、中捷四方。其中，中捷四方為二次掛牌。同時，還有6家企業(yè)摘牌：天力復(fù)合、摘牌澳通(澳通電訊)、力邦營養(yǎng)、雅荷科技、創(chuàng)典全程和摘牌遠古(遠古信息)。

摘牌公司里，天力復(fù)合作為“爆炸復(fù)合材料第一股”轉(zhuǎn)至北交所上市。摘牌澳通、摘牌遠古皆是未能按期披露2021年年報而被股轉(zhuǎn)公司終止掛牌。主動申請摘牌的創(chuàng)典全程、雅荷科技、力邦營養(yǎng)，對外公布的摘牌理由都提到“根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展及長期戰(zhàn)略規(guī)劃需求”，有的還一并提及“提高運營效率，降低成本”。

這反映出新三板生態(tài)現(xiàn)狀。有的企業(yè)在新三板成長，以此為“跳板”達到IPO條件或受到并購方青睞，投向更高資本市場。有的經(jīng)營業(yè)績不佳或出于成本考慮，主動選擇退出。還有的治理和信披無法滿足監(jiān)管要求而退市。

股轉(zhuǎn)公司認為，新三板市場主要服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)，掛牌企業(yè)發(fā)展階段較早、發(fā)展速度較快，但經(jīng)營穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力較弱，受宏觀環(huán)境和行業(yè)波動影響較大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，陜西119家新三板企業(yè)披露半年報，業(yè)績增速跑贏全國。一共實現(xiàn)營收97.43億元，同比增長13.27%;共實現(xiàn)凈利潤6.05億元，同比增長73.35%。

2.德林榮澤蟬聯(lián)“營收王”

3家企業(yè)零收入

新三板雖以中小企業(yè)為主，但強弱分化越發(fā)顯現(xiàn)。

今年上半年，119家陜西新三板企業(yè)共實現(xiàn)營收97.43億元。這其中，有22家營收超過億元。營收居首的德林榮澤，達到22.78億元，同比增長10.83%，蟬聯(lián)“營收王”。

德林榮澤是神木一家煤炭物流服務(wù)商，主要從事煤炭貿(mào)易、煤炭運輸、倉儲及中轉(zhuǎn)，還有互聯(lián)網(wǎng)平臺信息發(fā)布等業(yè)務(wù)，開發(fā)了煤炭交易平臺“煤老板”，匯集榆、神、府等多家煤礦、2萬多輛運煤車車，實現(xiàn)了煤炭買賣線上線下聯(lián)動。

受益于煤炭生意，德林榮澤經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴充，目前已進入上市輔導(dǎo)期，或沖刺北交所。不過，因稅費及附加增加、資產(chǎn)減值損失增加，上半年德林榮澤利潤總額同比下降42.85%。

營收第二的陜西瑞科是國家級專精特新“小巨人”。相對來說，陜西瑞科的IPO進度更快一些，6月份披露招股書后，目前在創(chuàng)業(yè)板審核狀態(tài)為“已問詢”。

陜西瑞科主要生產(chǎn)和銷售貴金屬催化劑，客戶包括藥明康德、齊魯藥業(yè)、中石化等，上半年營收突破6億元，同比增長8.45%。但由于鈀、鉑等貴金屬價格下跌，加上新廠搬遷，導(dǎo)致凈利潤同比下降28.28%。

整體而言，陜西新三板“大”公司制造業(yè)居多，并在材料等領(lǐng)域開始形成規(guī)模效應(yīng)。

截然相反的是，還有一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境或面臨業(yè)務(wù)模式調(diào)整。

今年上半年，天厚科技、ST大廚、領(lǐng)跑科技營收為零。

天厚科技原主業(yè)為冷凍技術(shù)開發(fā)、冷凍設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)。因行業(yè)萎縮和疫情影響，2021年9月，已停產(chǎn)與冷凍有關(guān)業(yè)務(wù)。2022年8月，天厚科技完成實控人變更，但受疫情等各種因素影響，新業(yè)務(wù)并未開展，目前正嘗試開拓新業(yè)務(wù)渠道。

ST大廚(秦川大廚)從事食用菌深加工，代工生產(chǎn)蘑菇罐頭、蘑菇醬并擁有自主品牌“巧姑媽”。財報提到，上半年因出口形勢嚴峻及企業(yè)流動資金短缺處于停工停產(chǎn)狀態(tài)。

領(lǐng)跑科技原從事互聯(lián)網(wǎng)傳媒資源全網(wǎng)整合業(yè)務(wù)，后擴展至腦機接口。財報提到，上半年領(lǐng)跑科技擬拓展新的業(yè)務(wù)方向，未從事原有業(yè)務(wù)，導(dǎo)致未產(chǎn)生營收。

3.長恨歌演藝半年凈賺1.92億

成陜西旅游最大利潤源

陜西新三板企業(yè)上半年共賺6.05億元，超過三成利潤來自陜西旅游。今年上半年，陜西旅游實現(xiàn)凈利潤2.2億元，是陜西新三板唯一盈利過億公司。按照上半年182天來計算，陜西旅游平均每日凈賺超120萬元，成為新三板公司的“盈利王”。

陜西旅游收入源于下屬子公司索道票、旅游演藝票、旅游餐飲銷售。上半年游客量反彈，推動陜西旅游營業(yè)收入大幅增加，同時因演藝業(yè)務(wù)成本和索道業(yè)務(wù)成本相對固定，毛利率亦大幅攀升。

就財報看，兩家子公司：陜西長恨歌演藝文化有限公司、陜西太華旅游索道公路有限公司分別盈利1.92億元、9149.44萬元，對陜西旅游業(yè)績貢獻較大。

雖然早前IPO曾遇波折，陜西旅游仍連續(xù)兩年上榜陜西后備企業(yè)名單A檔。

萬聯(lián)證券西安營業(yè)部投顧屈放表示，長恨歌門票、索道收入作為陜西旅游兩大營收來源，能夠提供長期而穩(wěn)定的現(xiàn)金支持。當然從可持續(xù)發(fā)展角度，企業(yè)仍需開發(fā)新項目及旅游衍生品和相關(guān)服務(wù)配套收入。未來若重新沖刺上市，一方面要就第三方機構(gòu)選擇做好準備，另一方面要擴充自身業(yè)績增長點，提升企業(yè)估值的想象空間。

除陜西旅游之外，扭虧為盈的還有信泰航空、紫光新能、榆農(nóng)科技、方元資產(chǎn)等13家公司。

而從業(yè)績增幅看，上半年一共有60家陜西新三板企業(yè)凈利潤增長，其中27家翻倍增長。天然谷、信泰航空最為突出，同比增幅均超過1000%。

天然谷主業(yè)為植物提取物研制，今年上半年盈利250.87萬元，同比增長3298.75%。天然谷表示，上年同期國內(nèi)疫情嚴重，很多出口業(yè)務(wù)停滯，今年不再受此影響，且通過參加各種展會增加了銷售，推動了營收增長。進一步看，營收增加、研發(fā)及財務(wù)費用減少、其他收益增加等是拉動天然谷利潤總額的主要原因。

信泰航空主要從事航空維修、航空器材供應(yīng)。航空產(chǎn)業(yè)恢復(fù)下，今年上半年盈利2703.71萬元，同比增長1286.13%，實現(xiàn)扭虧為盈。

4.48家公司虧損

9家虧損額超過千萬

陜西新三板公司里，上半年有48家虧損，占全部企業(yè)比例大約為40%。

萬隆制藥、美林數(shù)據(jù)、星展測控、未來國際、通海絨業(yè)、阿房宮、博達軟件、旌旗電子、萬威制造的虧損額超過了1000萬元。

萬隆制藥奔赴資本市場之路曾一波三折。早在2014年，萬隆制藥就遞交上市申請，到2018年曾四次報送招股書，其后IPO終止。2021年，萬隆制藥轉(zhuǎn)道新三板掛牌。

近兩年藥品集采對萬隆制藥的業(yè)績存在影響。今年上半年，萬隆制藥虧損3598.35萬元，利潤下滑主要因收入下降，管理費用、研發(fā)費用有所增加。就收入下降原因，萬隆制藥表示，主要產(chǎn)品奧硝唑氯化鈉注射液未在《國家基本藥物目錄》中。同時，隨著國家和省級集采推進，硝唑氯化鈉注射液在某些區(qū)域落標，導(dǎo)致銷量下降。

此外，與上年同期相比，59家企業(yè)上半年業(yè)績下降。其中，降幅最大的升達股份、萬威制造，凈利潤分別下降1677.9%、1122.58%。

升達股份主要生產(chǎn)商用車零部件，上半年虧損60.65萬元。財報顯示，今年重卡制造行業(yè)復(fù)蘇，帶動營收增長，但升達股份計提信用減值損失168.25萬元。

萬威制造主要生產(chǎn)機械制造領(lǐng)域的切削刀具，上半年虧損1052.47萬元。萬威制造稱，為擴大銷售、拓展市場，刀具報價有所下降，且人工成本增加、部分原材料價格有所上升，導(dǎo)致毛利率下降。毛利率下降，管理費用、研發(fā)費用增加，進一步影響凈利潤。

5.新三板價值重估

陜西企業(yè)如何借力?

新三板全稱全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2012年起，在向全國擴容中迎來爆發(fā)式增長，到2016年末掛牌企業(yè)突破萬家。有人形容，初涉資本市場的許多中小企業(yè)老板，一度分不清“掛牌”和“上市”，認為在新三板掛牌就是上市，就身價翻倍了。

喜悅是短暫的。市場流動性不足、交易不活躍等短板顯現(xiàn)，造成新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失。直到2019年，證監(jiān)會啟動全面深化新三板改革，2021年北交所設(shè)立，更讓新三板重燃生機。

“北交所效應(yīng)”驅(qū)動下，新三板吸引力大增。2022年有270家公司掛牌，今年以來，截至9月7日有200家掛牌，明顯超過2020、2021年全年掛牌總量。在此過程中，還有部分企業(yè)摘牌一段時間后，又重新掛牌意指北交所。

屈放認為，如今新三板市場已建立市場化進退機制，由資本決定企業(yè)在市場中的地位和關(guān)注度。部分公司由于增長乏力未能受到資本關(guān)注，在無法獲得有效融資和充足流動性之下選擇退市;質(zhì)優(yōu)企業(yè)在自身業(yè)績增長前提下，受到資本追捧進入更高的資本市場，都屬于良性循環(huán)，能夠有效對一家公司在市場中進行評估定價。

早前，陜西公布的推進企業(yè)上市掛牌三年行動計劃(2022—2024年)中，除上市企業(yè)增量目標外，還包含新三板掛牌增量目標。省內(nèi)部分地市亦對新三板成功掛牌公司予以獎勵。

當然，新三板價值重估的同時，未來仍面臨市場導(dǎo)向和企業(yè)抉擇的挑戰(zhàn)。近日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》。北交所副總經(jīng)理王麗表示：“前期北交所構(gòu)建了層層遞進的上市路徑，要求企業(yè)公開發(fā)行必須經(jīng)過新三板掛牌。此次發(fā)布的意見明確允許符合條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)首次公開發(fā)行、申請上市不再需要經(jīng)過新三板掛牌。”

屈放認為，對于中小企業(yè)而言，是否上新三板需結(jié)合以下幾點：一、是否有長期資本運作戰(zhàn)略規(guī)劃，而非因補貼或融資。二、所處領(lǐng)域是否有充分發(fā)展空間，若所處新興行業(yè)就比較容易受到資本關(guān)注，反之亦然。三、公司面向資本市場是否做好充足準備，包括股改、財務(wù)規(guī)范、經(jīng)營規(guī)范、與三方機構(gòu)充分溝通，這一系列問題都會影響后續(xù)上市進程，“這考驗的不僅是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的長遠眼光，更需要有足夠的專業(yè)知識。” 華商報記者 李程